· Domingo 26 de marzo de 1978 · · [temperatura]
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Los sólidos balances de las tecnológicas no lograron contener el desplome bursátil, en medio de la incertidumbre política, las tasas de interés elevadas y el desarme de posiciones apalancadas. La posibilidad de una recuperación dependerá de la evolución del escenario económico y de que las ventas forzadas no profundicen las pérdidas.
Wall Street profundizó esta semana la caída de las acciones tecnológicas, pese a los sólidos balances de algunas de las principales empresas vinculadas con la inteligencia artificial (IA). Palantir, especializada en el desarrollo de software y análisis de datos, aumentó sus ingresos un 96% interanual, hasta u$s2.313 millones, mientras AMD, uno de los principales fabricantes de chips para centros de datos, facturó u$s13.377 millones (+45%) y prácticamente duplicó las ventas de ese segmento (+97%).
Sin embargo, ambas compañías sufrieron fuertes pérdidas bursátiles, en una corrección que se extendió a los principales índices estadounidenses y golpeó especialmente al sector de semiconductores.
Detrás de las ventas confluyeron varios factores. La pérdida electoral de Donald Trump en las elecciones legislativas alimentó las expectativas de mayores restricciones a la construcción de centros de datos, una infraestructura fundamental para el desarrollo de la IA.
Al mismo tiempo, los últimos indicadores económicos mostraron un mercado laboral estadounidense resistente, lo que redujo las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
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La tensión con Bullrich y el aplazamiento de las principales iniciativas legislativas complican los planes libertarios.
A esto se sumaron las presiones inflacionarias derivadas del conflicto con Irán y su impacto sobre los precios internacionales de la energía.
Pero la magnitud de las caídas también despertó el temor a una espiral de liquidaciones forzadas, en la que las pérdidas de los inversores que operan con dinero prestado desencadenan exigencias de garantías (margin calls) y ventas adicionales que pueden provocar nuevas bajas.
Federico Izaguirre Precesvalle, Head of Private Banking, explicó a Ámbito que, cuando las garantías de una operación resultan insuficientes, los brókers pueden exigir nuevos aportes de dinero o liquidar directamente las posiciones.
Estas ventas, a su vez, pueden desencadenar nuevas exigencias sobre otros inversores y profundizar la corrección. "Es como una espiral al infierno", describió el especialista, al advertir sobre un proceso cuyo agotamiento resulta difícil de anticipar.
Así, la combinación de incertidumbre política, tasas elevadas y posibles ventas forzadas requiere analizar hasta dónde puede extenderse la caída de Wall Street, qué factores podrían detenerla y cuáles son las perspectivas para las empresas vinculadas con la inteligencia artificial.
La caída de Wall Street y el riesgo de una espiral de liquidaciones forzadas
La magnitud de la corrección tecnológica reavivó las preocupaciones por el apalancamiento financiero y su capacidad para amplificar las pérdidas bursátiles. Aunque las ventas comenzaron por una revisión de las expectativas sobre el sector, el desarme de posiciones financiadas con deuda pudo haber acelerado las caídas y extendido sus efectos a otras compañías.
Para Tomás Sisto Bourel, research analyst de Fortress Capital, el detonante inicial estuvo relacionado con el resultado electoral estadounidense y las posibles restricciones a la expansión de infraestructura tecnológica.
"Creemos que el catalizador inicial de la corrección estuvo más relacionado con el cambio de escenario político y las potenciales restricciones sobre nuevos centros de datos. Sin embargo, la magnitud y velocidad del movimiento probablemente sí estuvieron amplificadas por el desarme de posiciones apalancadas", explicó a Ámbito.
El especialista reconoció que resulta difícil determinar cuánto de las pérdidas respondió específicamente a este mecanismo, aunque consideró que ayuda a explicar por qué empresas con sólidos balances sufrieron retrocesos tan pronunciados.
Cuando las ventas forzadas presionan las cotizaciones, pueden reducir el valor de las garantías de otros inversores y provocar nuevas liquidaciones, independientemente de las perspectivas de ingresos y beneficios de las compañías.
En ese contexto, Precesvalle señaló que las operaciones apalancadas están sujetas a requisitos de margen establecidos por FINRA, aunque los intermediarios pueden exigir garantías adicionales.
Como ejemplo, explicó que un inversor con u$s50.000 propios puede comprar acciones por u$s100.000 mediante financiamiento. Si las cotizaciones caen y las garantías resultan insuficientes, el bróker puede reclamar nuevos fondos o liquidar directamente los activos, lo que contribuye a retroalimentar las pérdidas.
Desde Báltico Investments, el portfolio manager Román Eduardo Gutiérrez interpretó la magnitud del desplome como una reacción excesiva del mercado. "Pensamos que hubo pánico y una clara sobrereacción del mercado, lo cual genera oportunidades para posicionarse selectivamente en acciones de tecnología con fuertes balances y buenos negocios", sostuvo.
La diferencia entre ambas lecturas refleja distintas interpretaciones de la corrección: el desarme de posiciones todavía podría prolongar las pérdidas, o bien la magnitud de las ventas habría generado oportunidades de inversión en compañías cuyos fundamentos permanecen sólidos.
Fuente: Ámbito Financiero